來源：網(wǎng)易財經(jīng)
曾經(jīng)穩(wěn)坐中藥股頭把交椅的片仔癀，正迎來自己的“至暗時刻”，一份“最差”三季報在資本市場引起震動，讓13萬的股民直呼“天塌了”宏鑫機械設(shè)備有限公司 。
10年增長神話宣告終結(jié)
片仔癀前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入74.42億元，同比下降11.93%；歸母凈利潤21.29億元，同比下降20.74%，凈利潤降幅顯著大于營收降幅，盈利能力持續(xù)承壓宏鑫機械設(shè)備有限公司 。更值得關(guān)注的是，扣非凈利潤降幅高達30.38%，這意味著公司主營業(yè)務(wù)盈利能力正大幅下滑。
這也是近10年來，除新冠大流行影響外，片仔癀三季度的營收和凈利潤首次負增長宏鑫機械設(shè)備有限公司 。
聚焦單季度表現(xiàn)，通過季度數(shù)據(jù)推算，今年第三季度營業(yè)收入20.63億元，同比下降26.12%；歸母凈利潤6.87億元，同比下降28.83%，兩項核心指標(biāo)同比降幅均擴大至25%以上，業(yè)務(wù)端壓力不斷加劇宏鑫機械設(shè)備有限公司 。
經(jīng)營性現(xiàn)金流亦呈現(xiàn)斷崖式下滑，前三季度經(jīng)營現(xiàn)金流凈額4.87億元，同比下降62.53%宏鑫機械設(shè)備有限公司 。這意味著公司賬面利潤的“含金量”急劇下降，收入轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力嚴重不足。
與之形成反差的是，應(yīng)收賬款從年初的7.80億元增至9.67億元，增幅達23.05%，顯示公司可能通過放寬信用政策刺激銷售，卻埋下了回款風(fēng)險的隱患宏鑫機械設(shè)備有限公司 。與此同時，公司存貨持續(xù)增長，已超過60億元，產(chǎn)品滯銷風(fēng)險凸顯。
三大業(yè)務(wù)全線潰退
從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，作為公司壓艙石的醫(yī)藥制造板塊成為業(yè)績下滑主因宏鑫機械設(shè)備有限公司 。
財報數(shù)據(jù)顯示，前三季度醫(yī)藥制造板塊實現(xiàn)營收40.16億元，占總營收比重達54.09%，但收入同比下降12.93%，毛利率同比減少7.51個百分點至59.38%宏鑫機械設(shè)備有限公司 。
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其中，核心產(chǎn)品片仔癀系列的表現(xiàn)尤為低迷宏鑫機械設(shè)備有限公司 。前三季度，作為公司核心品類的肝病用藥營收38.80億元，同比下降9.41%，毛利率也同步降至61.11%，較上年同期減少9.68個百分點。
肝病用藥品類長期以來都是支撐片仔癀高增長的關(guān)鍵，其營收占醫(yī)藥制造板塊比重超95%，堪稱半壁江山，如今這一核心品類業(yè)績下滑，直接動搖了公司增長的根基宏鑫機械設(shè)備有限公司 。
值得注意的是，除核心醫(yī)藥制造業(yè)外，其他業(yè)務(wù)板塊同樣未能突圍宏鑫機械設(shè)備有限公司 。
醫(yī)藥流通板塊前三季度營收28.87億元，同比下降8.45%，毛利率減少4.19個百分點至8.64%；化妝品業(yè)務(wù)營收4億元，同比降幅高達23.82%，毛利率減少1.28個百分點至61.79%宏鑫機械設(shè)備有限公司 。
盡管公司此前推出美白、抗衰等系列產(chǎn)品，試圖切入高端美妝市場，但受消費需求疲軟與品牌認知度不足影響，高毛利優(yōu)勢未能轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定增長動力宏鑫機械設(shè)備有限公司 。
多業(yè)務(wù)線同步下滑，使片仔癀整體經(jīng)營陷入全面承壓困境宏鑫機械設(shè)備有限公司 。
市值蒸發(fā)近1800億
業(yè)績下滑直接反映在股價上宏鑫機械設(shè)備有限公司 。2021年7月，片仔癀股價一度高達491.88元/股，市值接近3000億元。而截至2025年10月20日收盤，其股價為187.09元/股，總市值1129億元。
四年間，片仔癀市值蒸發(fā)近1800億元宏鑫機械設(shè)備有限公司 。這一數(shù)字，幾乎相當(dāng)于其當(dāng)前市值的1.5倍。
機構(gòu)投資者也在撤離宏鑫機械設(shè)備有限公司 。三季報顯示，代表北向資金的香港中央結(jié)算公司在三季度減持了近900萬股，減持比例高達45.43%?？毓晒蓶|漳州國資方面也小幅減持了75萬股。
管理層波動同樣影響市場信心宏鑫機械設(shè)備有限公司 。2025年1月，片仔癀多位高管突然辭職，加之此前三年間多次管理層變動，使公司戰(zhàn)略執(zhí)行的連續(xù)性受到質(zhì)疑。
值得注意的是，公司治理體系也曾暴露出的深層漏洞宏鑫機械設(shè)備有限公司 。2023年，原董事長潘杰、副總經(jīng)理劉叢盛因嚴重違紀(jì)違法被查，揭開了公司內(nèi)部監(jiān)管的短板。2024年，片仔癀子公司因采購違規(guī)被取消軍隊供應(yīng)商資質(zhì)，直接影響年營收17億元的核心業(yè)務(wù)，這一板塊的突然缺位讓本就疲軟的業(yè)績雪上加霜。